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《如何成为一名成功的风险投资人》是一位多年从事风险投资实务的知名投资人马亨德拉·拉姆辛哈尼的专著，也是一本凝聚了国际风险投资业诸位风云人物的执业经验和处世智慧的畅销书。该书以风险投资行业的基本要素（融资、投资、文化、做人、心理学等）为框架，详细介绍了过去几十年里美国的一些经典的风险投资案例，并以一个业内过来人的口吻点出了很多实务方面的心得体会。

上篇 募集风险投资基金

章 基础

募集风险投资基金

找到合适的投资机会

创造财务收益

角色与责任

薪酬

第二章 加入风险投资基金

初级职位：分析师和投资经理

实习与校园招聘

中层职位：投资总监与董事总经理

在相关领域锻炼投资技能

高级合伙人与初级投资经理

运气如何

第三章 成为风险投资人

思想启发与财务回报

成功风险投资人的天资与态度

风险投资人面临的挑战

第四章 有限合伙人

另类资产概览

资本来源：有限合伙人

母基金

母基金的模式：投资主题的差异

有限合伙人的比较

第五章 有限合伙人如何进行基金尽职调查

寻找机会与首次筛选

评估风险投资公司

第六章 确定基金投资策略

基于部门的投资策略

投资阶段与地区

第七章 机构投资者如何评价基金经理

基金管理团队动态：稳定性、技能组合和一致性

第八章 基金规模与投资组合结构

与有限合伙人现有投资组合的适合度

市场时机

有限合伙人为何会终结现有关系

第九章 业绩分析

个人业绩与贡献

基金业绩

比较基准

公开市场等价

寻找秀的四分之一经理

第十章 新兴基金经理：美好前景

第十一章 风险投资公司、经营与文化

第十二章 基金募集过程

第十三章 投资条款：有限合伙协议

第十四章 募资顾问对募集基金的作用

下篇投资

第十五章 寻找投资机会

第十六章 开展尽职调查的艺术

第十七章 对管理团队进行尽职调查

第十八章 对管理层以外的因素进行尽职调查

第十九章 构建投资交易

第二十章 董事会工作

第二十一章 董事会的文化、构成和培训

第二十二章 董事会的价值创造与评估

第二十三章 董事会面临的挑战

第二十四章 退出策略

第二十五章 收购：主要的退出途径

第二十六章 首次公开募股

第二十七章 人类心理学

马亨德拉·拉姆辛哈尼，曾经投资于50多家种子阶段公司，有超过10年的帮助早期阶段科技企业成长的经验。担任密歇根经济发展公司（Michigan Economic Development

Corporation,MEDC）风险投资项目总监时，马亨德拉主持设计了两家母基金的章程，这两家母基金对密歇根的风险投资基金投资了2亿多美元。

他还与风险投资家兼作家布拉德·费尔德合写了《初创企业董事会》（Startup Boards）（Wiley,

2014）一书。

他的作品登载在《麻省理工学院科技评论》（MIT's Technology Review）、《福布斯》杂志和汤森路透的peHub上。

马亨德拉拥有电子工程学学士学位和市场营销与金融专业工商管理硕士学位。他与妻子迪帕（Deepa）和女儿阿里亚（Aria）住在加利福尼亚州旧金山。

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编辑推荐

“在加州，开车和买枪都要**，但是做风险投资人无需**。”

——马克·安德森（Marc Andreessen）

这是一本人人都可以读得懂的风险投资学要义。本书之特色，在于它的一种独特视角：它不是传统的风险投资教科书，摒弃了繁冗的理论阐述，也无深奥的数学公式充斥其间，而是从实务角度出发，将风险投资业的规则与技巧、宏景与细节通过一个个鲜活的故事娓娓道来，对风险投资人的生态给予了一种生动的披露。

读者将会发现，阅读本书是一个趣味盎然又发人深省的过程。你会看到法丽思投资的艾丁森库特如何在7年内实现价值43亿美元的47笔成功退出，也会看到首轮资本的乔希科佩尔曼如何因为价值争议而错失对推特的投资良机，还能了解马斯克的SpaceX航天计划是怎么实现的。

正如书中多次强调的，风险投资是一门科学，也是一门艺术。本书的主旨不在于灌输既成方法，而是引导读者以***自己的角度去接触这门行业，从而真正品味出每章开篇那段哲言的深刻含义。

媒体评论

该书内容极其丰富，正史野史涉猎全面，还有很多往事内幕，其语言生动有趣，其涵盖博大，无疑将对中国正在蓬勃发展的风险投资业有非常有益的启发。

                                                                                                                                                       ——中国金融出版社

前言

“如果你自认为已经很完美，就永远提升不到你无疑能达到的高度。”

——石黑一雄，《长日将尽》

在风险投资业中，什么重要？技巧还是运气？莫琳·威尔科克斯（Maureen Wilcox）可能是一位非常成功的风险投资人（VC）。她买了两张彩票——一张在马萨诸塞州，另一张在与之接壤的罗得岛州。两张彩票都中了奖。风险投资人归根到底就是选择赢家的能力。然而，没有哪本书能教你如何选择赢家或成为成功的风险投资人。它们至多能帮你建立和识别思想与行为框架。

本书介绍了风险投资的整个生命周期。募集基金、构建投资组合、发现机会并进行投资、董事的职责，等等。我的目标是传授知识，教育人才，有时甚至包括博君一乐。50多位著名专家在本书中分享了他们的观点和实务建议。书中还总结了学术研究论文的研究结果。不过本书不包括大量含有希腊字母的公式，学霸们，抱歉。后，我还介绍了几十年投资过程中的亲身经验。

尽管我们生活在大数据时代，但风险投资既不可预测，又不持久。关于相关性和因果关系的争论一直存在。对1974年至2010年的2300多家基金业绩的分析发现，250多家基金的资本回报率超过了两倍，这些基金的规模为2.5亿美元左右。规模为5亿美元以上的基金回报率达到两倍的数量极少：只有两家。风险投资人需要追问——两倍的回报率够好吗？在2000年至2010年这十年间，风险投资业整体出现了萎缩或规模缩减。活跃风投公司的数量下降了50%。平均基金规模从1.7亿美元（2000年）下降到1.4亿美元（2012年）。2000年至2012年，规模为5000万美元以下的小风投基金减少了70%。然而，一些3500万美元级的微型风险投资基金现金回报率呈上升趋势，甚至达到五倍。如果小型风投基金的经理更擅长于选择正确的公司，为什么这个行业会萎缩？通过分析退出价值可以看出，这十年间退出的534家公司中，320家公司的退出价值小于1.5亿美元，平均耗资为5600万美元。于是，“超级有限合伙人”克里斯·杜沃（SuperLP Chris

Douvos）会说“让我看看RTFE（基金退出收益率）”也就不足为奇了。投资人希望看到风险投资组合中出现可能让整个基金大赚一笔的成功公司。我接触的一位投资人将10年间取得两倍收益率形容为非常一般的业绩，他已不再投资于风投资产。这种感受很普遍，机构投资者现在寻找的是有成功经验的风险投资人。规模很重要，但业绩更重要。

我曾经很困惑的一个问题是：是什么造就了成功的风险投资人？真的存在成功的风险投资人吗？与共同基金和好莱坞明星一样，人气榜上的风投基金日新月异——今天的热门明天就会失宠。成功的风险投资人总能选出下一个大赢家吗？他们会在酒庄里举行尽职调查会，然后坐上40英尺长的双体船驶向夕阳吗？还是说在企业家队伍里赢得高人气才能称为成功？成功是在叙事谬误伪装下的偶然结果吗？还是说它是经过深思熟虑后坚定不移执行的计划？这些问题仍然存在——还有一些我没提到的故事。例如，一位风险投资人曾在他的某个投资组合公司首席执行官的家里安了一台隐藏摄像机。还有一位在桑德希尔路（Sand Hill Road）工作的超级傲慢的风险投资人，他的行政助手告诉我，她恨不得杀了他。这种八卦无助于推进理性讨论，而且只有酒过三巡之后讲起来才更精彩。但它们都是好故事！

回到成功风险投资人的特质这个问题上来，我已经举了一些例子，他们选择不接受现状。布拉德·弗雷德（

Brad Feld

）改变了风险投资人对待企业家和与之打交道的方式（首先是尊重他们）。他与别人合写了一系列支持赋予企业家权力的著作（我有幸与他合写了《初创企业董事会》（

Startup Boards

）一书），并参与创建了全球加速器网络公司

TechStars

。

500 Startups

的戴夫·麦克卢尔（

Dave McClure

）希望在各大洲建立有利于创业的环境。还有

Andreessen-Horowitz

（简称

A16Z

）。风险投资人可以靠

2%

的管理费收入发财致富。

Andreessen-Horowitz

基金的管理费被用于打造一支超过

100

人的团队，目标是更好地服务企业家。他们选择降低这种道德风险，从而成为了投资者和企业家等群体追捧的公司。甚至当桑德希尔路的风险投资人抱怨说

A16Z

付的价格过高后，投资者仍在

12

周内心甘情愿地续投了

15

亿美元。还有一些例子表明，有人选择致力于建设创业环境，而不仅仅满足于提成和管理费。这是一群疯狂的人。这种行为需要放弃自我和贪婪，要求具有服务精神和谦逊品德——这些似乎都很稀有。我的愿望是，作为风险投资人，我们应该找到有意义的方式来推动这种改变。这样，成功的意义就远远不止是物质财富，而是一份遗产，一条值得效法的道路。

本书的部分为风投基金的募集过程。序章介绍了基金投资周期、不同团队成员的职责、费用与附带权益或利润的经济意义。部分旨在帮助解释投资者所处的环境、基金尽职调查、法律条款、基金结构，等等。

第二部分的内容包括筹资、风险投资条款清单的设计与协商、作为董事增加价值和监督投资组合公司的过程。后一章谈到了人类心理的弱点。戴维·麦克兰尼（

David McRaney

）是《任何人都会有的思考盲点》（

You

Are Not So Smart: Why You Have Too Many Friends on Facebook, Why Your Memory Is

Mostly Fiction, and 46 Other Ways You'are Deluding Yourself

）的作者，他思想深刻且大多妙趣横生、平实近人的著作对我很有启发。他写道：“你乐于相信工作努力、勇于奉献的人将出人头地，而偷懒耍滑、招摇撞骗的人不会。当然，事情并非总是如此。成功往往在很大程度上受出生时间、成长地点、家庭社会经济地位和随机机会的影响。”这让我们开始思考后一个问题——运气在风险投资业有多大作用？

首先来看在马萨诸塞州和罗得岛州都买了彩票的莫琳·威尔科克斯。不可思议的是，她的两张彩票都选中了号码，却没得到一分钱。因为她给马萨诸塞州彩票选的号码是罗德岛彩票的中奖号码，而给罗得岛州彩票选的号码是马萨诸塞州彩票的中奖号码。她的选号技巧很高超，但运气非常差。这让她成为了糟糕的风险投资人，不是吗？

另一方面，伊夫琳·玛丽·亚当斯（

Evelyn

Marie Adams

）中了

400

万美元的彩票，四个月后，她又中了

150

万美元的彩票。唐纳德·史密斯（

Donald

Smith

）则更加幸运。他连续三年中了三次威斯康星州彩票。“超级有限合伙人”克里斯·杜沃经常将风险投资人形容为拥有一张彩票和一个梦想的人。如果你认为这个行业全凭运气，那么你应该去买

40

张彩票，而不是这本书。如果你希望磨练自己的技能，那么你可以读下去了。

书籍介绍

《决战金融职场实务指南-1 如何成为一名成功的风险投资人：资金募集、结构设计、价值创造与退出策略（第2版）》是一位多年从事风险投资实务的知名投资人马亨德拉·拉姆辛哈尼的专著，也是一本凝聚了国际风险投资业诸位风云人物的执业经验和处世智慧的畅销书。

《决战金融职场实务指南-1 如何成为一名成功的风险投资人：资金募集、结构设计、价值创造与退出策略（第2版）》以风险投资行业的基本要素（融资、投资、文化、做人、心理学等）为框架，详细介绍了过去几十年里美国的一些经典的风险投资案例，并以一个业内过来人的口吻点出了很多实务方面的心得体会。

《决战金融职场实务指南-1 如何成为一名成功的风险投资人：资金募集、结构设计、价值创造与退出策略（第2版）》内容极其丰富，正史野史涉猎全面，还有很多往事内幕，其语言生动有趣，其涵盖博大，无疑将对中国正在蓬勃发展的风险投资业有非常有益的启发。